Se la polizza ti delude scrivi all’AAS
Trecentomila cause pendenti nei tribunali, centomila esposti di assicurati recapitati alle compagnie, di cui circa 20 mila inoltrati anche all’Ivass, l’organismo che vigila sul settore, ma anche 180 falsi siti che vendono polizze online identificati da inizio 2020, e un’esplosione di segnalazioni nel secondo trimestre di quest’anno (effetto lockdown?): 414 tra cittadini e agenti hanno […]
La strada scivolosa tra incertezza e speranza
La ripresa autunnale del 2020 presenta inevitabilmente i segni dei drammatici mesi che hanno caratterizzato il diffondersi del COVID 19 a livello mondiale. In molti paesi la pandemia ha indotto, nel primo semestre, contrazioni del prodotto interno dell’ordine del 20%, chiuso interi settori produttivi e ridotto drasticamente le attività commerciali. La caduta dell’attività economica e […]
Struttura complessa, crescita garantita
È possibile individuare il “genotipo” comportamentale delle imprese? Quali elementi organizzativi determinano vincitori e vinti? Esiste un legame tra tali elementi e la stagnazione della produttività italiana a partire dal 2000? L’utilizzo di nuove basi informative integrate di dati d’impresa prodotte dall’Istat consente di rispondere a queste domande e di analizzare il sistema produttivo in una […]
Domanda interna e servizi arretrati sono il nostro handicap
Nell’ultimo ventennio la dinamica della produttività del lavoro ha rallentato in quasi tutte le economie avanzate, ma l’Italia è risultata del tutto stagnante: nel 2019, il volume del Pil per ora lavorata superava di poco più di un punto percentuale il livello del 2000, a sua volta analogo a quello del 2010. Si tratta di […]
L’insostenibile leggerezza della microimpresa
1. Dalla fine dell’Ottocento alla metà degli anni Novanta del XX secolo, l’economia italiana ha realizzato con successo un processo di catching up rispetto ai sistemi economici più avanzati a livello internazionale. Come mostrano Bastasin e Toniolo (2020) e varie ricerche della Banca d’Italia (cfr. per es. Giordano, Toniolo e Zollino 2017), questo processo italiano […]
Come usare la blockchain per la governance societaria
Nella reazione della società civile e del Governo all’emergenza da Covid-19 la tecnologia ha sicuramente avuto un ruolo determinante, come confermato, tra gli altri, dai dati relativi alla massiccia digitalizzazione del lavoro. Il Governo, nell’atto di definire le norme per fronteggiare l’emergenza sanitaria ed economica, ha colto il potenziale della tecnologia e lo ha valorizzato […]
La rendita patriottica può funzionare così
Il mondo non aveva mai conosciuto una crisi così radicale come quella causata dal Coronavirus. In poche settimane tutti i paesi hanno dovuto adottare soluzioni di emergenza per bloccare la diffusione del virus. In parte l’operazione è riuscita, a costo però di enormi danni per il sistema produttivo: il blocco di tutte le attività (con […]
La cessione di Borsa Italiana e i nuovi poteri della Consob
La vendita da parte di London Stock Exchange della propria partecipazione in Borsa italiana (è in corso una trattativa esclusiva con Euronext N.V), ha già avuto effetti sulla disciplina che regola gli assetti proprietari delle società di gestione dei mercati regolamentati. La composizione degli assetti proprietari di Borsa italiana S.p.A., come dimostra il comunicato stampa […]
Dividendo: chi lo paga e chi no
L’indice FTSE MIB Dividend, che rappresenta il valore cumulato dei dividendi ordinari lordi annunciati e pagati dalle società che fanno parte del FTSE MIB, registra un meno 50,27 per cento rispetto alla performance di un anno prima. Lo S&P Dividend Aristocrats index, che monitora le società che hanno almeno mantenuto lo stesso livello di dividendo […]
Come finanziare il Next generation EU
Mentre nelle capitali europee i governi si stanno lambiccando sui progetti per utilizzare i fondi del Next generation EU, a Bruxelles ci si interroga su come trovare i 750 miliardi promessi. E molti pensano che Ursula von der Leyen abbia lanciato troppo in fretta il cuore oltre l’ostacolo. L’Europa non si è mai indebitata sul […]
Ma i Pac convengono davvero?
Nel prossimo numero della Rivista Bancaria pubblichiamo un lavoro dal titolo “I piani di accumulo (PAC): una scelta razionale o emotiva?” che ha l’obiettivo di dimostrare come, per un investitore europeo che intenda investire nel mercato azionario internazionale, un giudizio sui benefici del PAC rispetto alla soluzione alternativa dell’investimento in un’unica soluzione (PIC) possa essere […]
Capire la Cina
Alcuni tra i più importanti istituti di ricerca a livello internazionale prevedono che nel 2030 la Cina sarà la prima area del mondo nel settore delle nanotecnologie e nel 2050 la prima economia del globo. Più in generale, il Pil dell’Asia rappresenterà oltre il 35% della ricchezza totale, cioè quanto la somma del reddito complessivo dell’Unione monetaria europea e degli […]
Un’alternativa all’IPO anche in Italia?
Mercoledì 26 agosto la Securities and Exchange Commission (“SEC”) degli Stati Uniti ha approvato delle modifiche al regolamento del New York Stock Exchange (“NYSE”) che ampliano e rendono particolarmente agevole il Direct Listing. Con tale denominazione si indica un processo di accesso al mercato azionario diverso dalla tradizionale IPO, e consistente in un avvio delle […]
Perché il ruolo dell’Artech è stato sopravvalutato (anche da chi scrive)
In analogia con il termine Fintech, si utilizza in questo contributo quello di Artech – ancora non entrato nell’uso comune, ma già utilizzato (se non forse addirittura coniato) altrove da chi scrive (https://mirror.fchub.it/blockchain-e-arte-quali-vantaggi-per-operatori-e-utenti/ : un contributo che verrà messo in discussione proprio in queste pagine) — per intendere, con un neologismo che coniuga le parole […]
Come non sprecare i fondi europei
Uno. Non appena ipotizzato che le misure proposte dalla Commissione europea, negoziate tra i capi di Stato o di governo dell’Unione e sostanzialmente approvate dal Parlamento europeo, fossero di fatto acquisite, si è immediatamente aperta una bagarre sull’appropriazione e l’allocazione dei fondi, tra settori produttivi, Nord e Sud, investimenti e dazioni improduttive, tagli di tasse, […]
Stato di emergenza e diritti
A partire dall’11 marzo 2020 la diffusione del Covid-19 è stata ufficialmente dichiarata pandemia dall’Organizzazione Mondiale della Sanità. Il successivo 13 marzo l’OMS ha riconosciuto formalmente l’Europa come il centro attivo della pandemia, confermando la gravità della crisi in atto. L’apice dell’epidemia – con riferimento ai contagi e ai decessi – è stato raggiunto tra […]
I NUOVI DIRITTI DEGLI AZIONISTI
Il mondo degli emittenti quotati si è dovuto misurare recentemente con delle nuove regole di matrice europea, introdotte dalla direttiva 2017/828/UE del 17 maggio 2017 – cosiddetta SHRD 2 (Shareholder Rights Directive 2) – recepite a livello nazionale nel d.lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 (Testo Unico della Finanza, TUF), con il d.lgs. 10 maggio […]
Mi chiamo Art bond, la mia arma è il crowdfunding*
Tutti i manuali o i saggi che si occupano di crowfunding – nelle sue varie declinazioni – iniziano narrando una storia, che non sappiamo se realmente avvenuta, ma comunque ormai entrata nella leggenda, e soprattutto utile, istruttiva; a tacer d’altro, ottimo esempio per il ragionamento che si vuole qui sostenere. Stiamo parlando della storia della […]
La partita comincia adesso
L’accordo faticosamente raggiunto in Europa sul Recovery Fund assegna all’Italia una dote importante di risorse. Ben 209 miliardi di euro sui 750 complessivamente messi a disposizione dei paesi europei colpiti dalla crisi pandemica, tra sussidi e prestiti, somme queste ultime da restituire sì, ma a tassi più convenienti di quelli che l’Italia paga sul proprio […]
Attenti ai costi occulti nelle piattaforme di donazione
A seguito della grave pandemia che si è diffusa repentinamente negli ultimi mesi, sono state promosse a livello locale una serie di campagne di raccolta fondi finalizzate a coadiuvare lo Stato nel garantire la salute pubblica dei cittadini. Tra le tante, un’attenzione particolare merita la raccolta fondi avviata per il tramite della piattaforma GoFundMe, ovvero […]
Chi paga il conto dei Benetton
«La battaglia ideologica contro i Benetton rischia di far sì che la famiglia abbia lucrato sulle gravi distorsioni passate della concessione autostradale e adesso non paghi il prezzo del cambiamento delle regole». La riflessione di Marcello Messori, economista, direttore della Luiss School of European Political Economy, all’indomani dell’annuncio vittorioso da parte del governo sulla soluzione […]
Gli assurdi rifiuti dei “no Mes”
I perduranti rifiuti dell’utilizzo dei fondi del Meccanismo europeo di stabilità (MES – European Stability Mechanism, ESM), pur se legati all’unica condizionalità del loro utilizzo nel settore della sanità, hanno, a seconda di chi li avanza, motivazioni diverse, ma effetti comunque deleteri. Il rifiuto ideologico – il MES non ci piace – ha esattamente la […]
Sui derivati la Corte arriva tardi e male
La sentenza 8770/2020 emessa dalle Sezioni Unite della Cassazione interviene sul dibattito (tecnico e giuridico) che si è sviluppato nel corso degli ultimi 15 anni in materia di legittimità dei contratti derivati sottoscritti dagli enti locali. La sentenza della Cassazione tenta di riempire di contenuto alcune norme di carattere generale che hanno disciplinato l’uso dei […]
Dal Covid al Cashless
La Pandemia ha dato una vigorosa sferzata all’utilizzo delle tecnologie telematiche nel nostro Paese. Dalle lezioni e gli esami a distanza, al lavoro agile, alle riunioni in videoconferenza, milioni di italiani hanno fatto un salto tecnologico, che altrimenti avrebbe richiesti tempi molto più lunghi. Tuttavia la nuova edizione dell’analisi europea sullo stato delle conoscenze informatiche […]
Italia paese record
Il fisco italiano è un incubo per i lavoratori dipendenti, ma è un paradiso per le imprese. Lo certifica il rapporto Ocse intitolato “Corporate Tax statistics”, appena pubblicato (https://www.oecd.org/tax/tax-policy/corporate-tax-statistics-second-edition.pdf). Mettendo a confronto i sistemi fiscali con cui vengono tassate le attività imprenditoriali, l’Italia conquista alcuni record assolutamente inaspettati. Primo: le tasse che derivano dal mondo […]
La Banca d’Inghilterra si allea con la generazione Greta
Il rischio del riscaldamento globale, della carenza d’acqua, delle piogge torrenziali e degli uragani, cioè di tutti gli eventi climatici e dei disastri ambientali a cui il pianeta è sempre più esposto, non sono più il dominio dei soli ecologisti, ma stanno entrando nella metrica della finanza. A dare l’esempio e ad ammaestrare su come […]
Come ottenere il diritto all’oblio nell’era di Google
L’ordinamento italiano tutela il diritto all’oblio, il diritto di scomparire, di essere dimenticato. Si tratta però di una costruzione della giurisprudenza, che ha portato a definizioni diverse: una definizione tradizionale, secondo la quale il diritto all’oblio è il diritto a non veder pubblicati nuovamente determinati fatti legittimamente resi noti, ma rispetto ai quali è trascorso […]
Progettare la Banca Agile
La terribile vicenda del Covid-19 ha proiettato molte aziende, specie quelle di servizi, nel mondo del lavoro da remoto, modificando radicalmente le relazioni interne alle strutture operative e con i clienti. Banche ed assicurazioni, in modo differente, sono state al centro di questo cambiamento e tuttora non vedono ripopolate le proprie sedi direzionali, continuando spesso […]
Pronti al salto verso il paese cashless
I primi mesi del 2020 hanno ribaltato completamente le abitudini di vita di tutti noi e anche i paradigmi economici costruiti nell’ultimo decennio e sui quali si stava consolidando la vita di molte aziende. Le preferenze dei consumatori si sono necessariamente spostate verso l’e-commerce, l’intrattenimento, l’istruzione e il lavoro online. Nel bimestre marzo-aprile gli acquisti […]
Per assicurarsi basta un click
Ma chi lo avrebbe mai detto! Pagare un caffè avvicinando lo smartphone ad un POS… non significa che qualcuno dall’altra parte del mondo non abbia già pensato di suggerirti una polizza assicurativa per il prezioso pacco appena ordinato da Amazon. D’altronde, quando parliamo di servizi online, l’altra parte del mondo dista solo un click e una […]
Regolare l’Infosfera per rendere sicuri i mercati
A Paolo Savona i panni del presidente della Consob stanno stretti. Almeno i panni che vengono per tradizione indossati in occasione della relazione annuale della Commissione che vigila su società e Borsa, in cui si fa un bilancio dell’attività, e si mettono in vetrina le richieste per farla funzionare meglio. D’altra parte il professore ed […]
Che cosa manca nel Piano Colao
L’emergenza sanitaria sta mettendo a dura prova i sistemi economici e produttivi in tutto il mondo. Le economie devono affrontare un duplice formidabile shock negativo. Da un lato, crolla la domanda aggregata, sia quella estera collegata ad un commercio internazionale asfittico, che quella interna, con i consumi fortemente ridotti dalle restrizioni al commercio e alla […]
Se vuoi investire, segui il mio rating
Il cosiddetto “sistema dell’arte” è una realtà decisamente consolidata, anche se ancora nota soprattutto agli addetti ai lavori, dominata da molte regole scritte e ancor più da regole non scritte (per questo chi scrive fa fatica a considerarla, come pure si usa dire, deregolamentata: per molti lo è fin troppo, specie qui in Italia, ma […]
Apriamo il cantiere delle polizze del futuro
L’ultimo decennio ha rappresentato, per l’industria assicurativa italiana, un periodo di crescita e di profonde trasformazioni. All’aumento dei bisogni di protezione da parte di famiglie e imprese si sono affiancate molteplici sfide – da uno scenario prolungato di bassi tassi di interesse alla rivoluzione digitale, dall’invecchiamento della popolazione al mutamento climatico, dall’evoluzione regolamentare alla comparsa […]
Assicurazioni: tra opportunità e tutele
La digitalizzazione e la connessa dematerializzazione del business assicurativo, unitamente a una crescita esponenziale delle informazioni su clienti e rischi, estratte e prodotte con l’utilizzo di strumenti di intelligenza artificiale, dalla enorme mole di big data disponibili, stanno modificando il tradizionale modo di fare assicurazione. Si creano nuove opportunità di mercato, ad esempio, con l’offerta […]
Predire il rischio si può. Basta scegliere il modello giusto
Nel mondo di oggi, volatile e interconnesso, le banche d’affari devono poter reagire rapidamente e anticipare le fluttuazioni del mercato che possono scaturire, per esempio, da eventi naturali capaci di far tremare le borse e impattare sui bilanci aziendali. Perché gli investitori si rendano conto di quali conseguenze potrebbero subire in casi simili, le istituzioni […]
In Borsa c’è voglia di superpoteri
Esiste in molti paesi, da quelli Scandinavi agli Usa, dal Giappone alla Francia. Molti hanno deciso di introdurlo, come Spagna, Belgio e Cina, e perfino la Gran Bretagna ci sta pensando. Il voto plurimo collegato a una certa classe di azioni sta uscendo dal recinto a cui era stato relegato dal principio vittorioso “one share-one […]
L’ARTE A GARANZIA DI FINANZIAMENTI?
Si chiama art-financing e più o meno in sordina è una pratica per ottenere finanziamenti che è sempre esistita: almeno dalla fine del 2015, con il lancio a New York del fondo Athena Art Finance Corp (con dotazione di 280 milioni di dollari). Qualcuno si era però immaginato come lo strumento si apprestasse a divenire […]
Il MES visto da vicino
Le perduranti polemiche sul Meccanismo europeo di stabilità (MES – European Stability Mechanism, ESM) sono una dimostrazione lampante di uno spettro che va da un diffuso analfabetismo economico – nella migliore delle ipotesi – all’uso e alla diffusione, in malafede, di notizie false, con toni acrimoniosi se non diffamatori, e non per costruire qualcosa, ma […]
Visco: ecco come ce la possiamo fare
Una carezza e un pugno. La carezza di Ignazio Visco nel suo messaggio annuale in occasione dell’assemblea di bilancio della Banca d’Italia è l’incoraggiamento riguardo alle potenzialità del paese, alle sue capacità e risorse sia fisiche che immateriali. Un incoraggiamento caloroso e ripetuto sui punti di forza della nostra economia, sulla flessibilità della struttura manifatturiera, […]
È ora di sbloccare la crescita
Una lunga e dolorosa lista di problemi strutturali viene da almeno venti anni stilata da diversi economisti ed osservatori delle (scarse) performances dell’economia italiana*. Una economia che da quasi tre decadi cresce meno della media degli altri paesi dell’Eurozona e che nell’ultimo ventennio ha visto una riduzione del prodotto interno lordo pro capite, un indicatore […]
Come assicurarsi dal rischio di una pandemia
Nella gestione degli effetti della pandemia il settore assicurativo è stato in questi mesi in seconda linea rispetto al mondo bancario, che ha il centro della scena economica e mediatica per i finanziamenti garantiti e per il credito di sostegno alla ripartenza. Ciò è corretto e inevitabile, perché è difficile fare a meno del credito […]
In due anni saranno il doppio
A seguito del deciso rallentamento dell’economia europea già in atto alla fine del 2019, un possibile aumento dei volumi di credito deteriorato era già previsto a fine 2019 nelle stime di CRIF Ratings. È però ragionevole considerare che gli effetti derivanti dall’emergenza Covid-19 possano accelerare in modo significativo il peggioramento dei profili di rischio creditizio […]
Attrezziamoci subito per i flussi che verranno
La crisi economica prodotta dalla pandemia avrà dei riflessi anche sui crediti in sofferenza. E dalle prima stime saranno dei riflessi pesanti. Crif prevede in due o tre anni volumi raddoppiati di UTP-Npl, E&Y un calo del valore dei portafogli fino al 20 per cento, rendendo l’attività di recupero molto meno attraente. Soprattutto, come spiega […]
Pro e contro di una bad bank a livello UE
Secondo stime di Abi, a fine 2019 i NPL in Italia ammontavano a 80 miliardi di euro, contro i 197 miliardi di fine 2015.Parallelamente, i debiti delle imprese nei confronti delle banche si sono deteriorati al tasso più basso dai tempi post-crisi 2008: il 3,1% del totale è diventato NPL contro il 3,3% del 2018: […]
Il ruolo del risparmio italiano nella crisi*
L’emergenza sanitaria sta mettendo a dura prova i sistemi economici e produttivi in tutto il mondo. Le economie devono affrontare un duplice formidabile shock negativo. Da un lato il crollo della domanda aggregata, sia quella estera collegata ad un commercio internazionale asfittico, che quella interna, con i consumi fortemente ridotti dalle restrizioni al commercio e […]
Perché convengono gli Hedge Funds
Se la Crisi da Covid-19 ha già insegnato qualcosa agli investitori, questo è sicuramente l’importanza di strutturare portafogli ben diversificati. Combinare investimenti che puntano sui risk premia tradizionali, come azioni e obbligazioni, con strategie che ricercano premi alternativi, come gli Hedge Funds, può aiutare non solo ad aumentare la resilienza dei portafogli rispetto agli shock di breve […]
Ecco le finanze di chi guida la Bce
Ci sono un italiano, uno sloveno, due irlandesi, uno spagnolo, un portoghese, un austriaco e un lussemburghese, le cui finanze stanno a zero. Non è l’inizio di una barzelletta, ma l’elenco dei più frugali tra i banchieri centrali nella fotografia scattata dalla Bce sugli “interest” dei componenti del proprio consiglio direttivo, nel rispetto delle regole […]
Gli eurobond facciamoli così*
L’ipotesi di emettere obbligazioni europee – malgrado accanite opposizioni a tale sviluppo – è ritornata al centro del dibattito politico nel quadro della pandemia in corso. La situazione attuale potrebbe rappresentare un’occasione per inquadrare il problema in un’ottica diversa da come lo si è fatto sinora, che ha introdotto nel sistema europeo vincoli e istituti […]
Ben vengano gli aiuti pubblici. Ma dove stanno i soldi?
L’Europa. Dal Trattato di Maastricht in poi gli aiuti di Stato sono materia su cui la UE è sempre stata molto rigida. La spesa in deficit degli Stati membri e il rapporto tra il debito pubblico e il Pil sono stati finora un argomento tabù per la Commissione e il Consiglio. Ma il sopraggiungere della […]
Ora tocca alle grandi imprese
L’emergenza economica conseguita alla pandemia globale del Covid-19 ha determinato in tutto il mondo l’adozione di misure senza precedenti da parte delle Banche Centrali, ma soprattutto l’approvazione di politiche keynesiane di spesa pubblica, straordinarie per importi e per intensità. Basti pensare che i provvedimenti fiscali e finanziari assunti negli Stati Uniti ammonteranno ad oltre 2.300 […]
L’operazione verità dei giudici di Karlsruhe
La sentenza della Corte costituzionale tedesca sugli acquisti di bond da parte della Bce (https://www.bundesverfassungsgericht.de/SharedDocs/Pressemitteilungen/EN/2020/bvg20-032.html) ha scatenato reazioni diverse, e tutte critiche. C’è chi calca la mano sul conflitto giurisdizionale (i giudici di Karlsruhe contraddicono la Corte di Giustizia di Lussemburgo, unico organismo competente sulla Bce), che potrebbe spianare il cammino ai picconatori delle decisioni […]
Un elicottero anche per occupazione e investimenti
La diffusione pandemica del nuovo Coronavirus ha prodotto, oltre a drammatiche conseguenze dal punto di vista sanitario, rilevanti rischi legati al benessere sociale ed economico della popolazione mondiale. La chiusura forzata di stabilimenti produttivi ed attività imprenditoriali e commerciali ha agito come un potente shock negativo dal lato dell’offerta. La domanda di consumi e beni […]
L’irlandese che sussurra a Christine
A Christine Lagarde non è toccato quel periodo di luna di miele che si concede di solito agli esordienti. Mercati e commentatori, da quando è a capo della Bce, non le hanno risparmiato critiche e punzecchiature. Colmare il vuoto lasciato da Mario Draghi non è facile, ma Lagarde è stata anche molto sfortunata nell’incorrere, a […]
Operazione liquidità
Nel corso degli ultimi anni sono intervenute diverse moratorie dei mutui attraverso accordi con le associazioni di categoria delle imprese oppure con provvedimenti di legge; a ciò si aggiunge la crisi economica/finanziaria derivante dalla pandemia Covid-19. La presente nota mette in evidenza la necessità di una riflessione circa l’incidenza di detti provvedimenti sui bilanci degli […]
Il tribunale si è fatto smart
Cicerone esce dall’aula ed entra in videoconferenza. È la giustizia civile ai tempi della pandemia, quella che cerca soluzioni per continuare a funzionare anche in tempi di lockdown. E sperimenta l’udienza da remoto. Il processo civile telematico, o “PCT” Dopo un periodo di transizione, dal 2014 il processo civile è passato dal sistema cartaceo a […]
Alle imprese europee servono capitali, non prestiti
C’è una proposta nuova di zecca che gira per l’Europa per far fronte alla recessione. Non prevede soldi a fondo perduto, cioè regali, e quindi non fa irrigidire gli spiriti calvinisti del Nord. E non aumenta neanche l’indebitamento delle imprese già provate dal lockdown. Per queste sue caratteristiche sta trovando molto ascolto nei palazzi dove […]
Sicuri che lo scudo anti-acquisizioni convenga sempre?
Tra le misure varate dal Governo per il contenimento dei pregiudizi economici derivanti dall’emergenza epidemiologica, si annovera il rafforzamento dei “Golden Powers”, le cui finalità sono quelle di assicurare allo Stato il potere di porre un veto su potenziali acquisizioni, da parte di soggetti esteri, di aziende ritenute strategiche. Come già affrontato su questo stesso […]
Se la finanza vedesse gli artisti come un asset
Qualunque cosa accada, il 2020 rimarrà l’anno dell’occasione — ci si auspica non persa — di forzare i confini, gli schemi e forse i termini, della finanza anche per avvicinarla davvero al mondo della creatività e della cultura (in questo senso quindi “finanza creativa”, a scanso subito di ogni equivoco), laddove finora qualsiasi discussione in […]
Gli Npl ai tempi del COVID-19
Le attività dei tribunali sono interrotte e il recupero dei crediti slitta al 2021. Considerati i tempi medi della durata delle esecuzioni immobiliari, che era di circa 4 anni e 3 mesi, l’attuale sospensione determinerà un allungamento delle procedure di circa 9 mesi, portando a 5 anni la durata media delle procedure. Gli operatori sono […]
Cosa pensa la Ue del golden power rafforzato
Nel d.l. 8 aprile 2020, n. 23, il c.d. Decreto liquidità, si affollano temi molteplici. Rapidamente apprestato a fronteggiare le numerose e ingenti problematiche di carattere socioeconomico, effetto della presente pandemia da Covid-19, fa ricorso ad una strumentazione regolatoria di carattere interventista e vincolistico. Il febbrile dinamismo normativo, con il quale i regolatori tentano la […]
I finanziamenti alle società: dalle buone intenzioni del legislatore al rischio di abusi
L’art. 8 del D.L. 23/2020 (c.d. “Decreto Liquidità”) prevede una singolare misura, tra quelle predisposte dal Governo per fornire alle imprese strumenti idonei per affrontare la crisi di liquidità. E cioè la postergazione per i finanziamenti effettuati dai soci nei confronti della società e l’obbligo di restituzione dei rimborsi effettuati ai soci nell’anno precedente la […]
L’insopprimibile voglia di un Piano
Si invoca, si promette, si rievoca come una panacea: il piano Marshall di questi tempi ha ritrovato un’improvvisa notorietà. È diventato il benchmark assoluto di tutti gli interventi di sostegno e rilancio economico, il più riuscito e generoso. Quello con cui tutti potremmo ritrovare il benessere. Quello ci verrebbe, altro che “condizionalità” del Mes! A […]
Andrà tutto bene? Ditelo agli autonomi
Siamo in piena emergenza Covid19, nella fase 1 o forse nella fase 2. Ancora le idee non sono chiare a molti. O forse preferiamo credere che qualcuno dalla regìa abbia pianificato ogni mossa, salvo poi comunicarla alla spicciolata. Chi pensa al tessuto produttivo e ai danni che ne stanno derivando o presto ne deriveranno, e […]
Le nuove norme sul fallimento difendono davvero le imprese?
La situazione emergenziale causata a livello mondiale dalla diffusione del Covid-19 ha reso necessari plurimi interventi legislativi al fine di gestire e regolare in maniera tempestiva gli impatti che la pandemia sta avendo a livello sociale, economico, sanitario e giuridico. Il legislatore italiano, più volte, con i suoi recenti provvedimenti ha dovuto imbattersi nella “sfida” […]
La lezione degli Stati Uniti d’America agli Stati disuniti d’Europa
Se oggi a causa del Coronavirus siamo di fronte a una crisi economica paragonabile a quella causata dalla Seconda guerra mondiale, è utile ripensare a come sono usciti da quella crisi gli Stati europei: con l’aiuto degli Stati Uniti. La resa della Germania di Hitler nel 1945 creò un vuoto di potere in Europa centrale […]
Lettera aperta ai leader europei
In vista del Consiglio europeo del 23 aprile, un folto gruppo di politici, intellettuali, economisti, rivolge ai protagonisti dei negoziati sul patto di sviluppo dell’Unione europea un invito a superare l’impasse di sterili conflitti, e a mettere in campo nuovi strumenti finanziari per far fronte all’emergenza economica. Nei link, il testo della lettera (in italiano […]
Il Super-Golden Power passerà l’esame in Europa?
Con Comunicazione del 26 marzo 2020 la Commissione europea ha invitato, o meglio, seriamente consigliato agli Stati membri di avvalersi appieno dei meccanismi di controllo degli investimenti esteri diretti. Il mercato europeo rimane sempre aperto agli investitori extra-comunitari, ma non senza restrizioni, date le serie difficoltà del momento. La profonda crisi generata dal diffondersi dell’epidemia […]
Diamo alla Bce anche la politica fiscale
Da più di tre mesi, il mondo sta lottando contro la diffusione del COVID 19. Al 10 aprile si registrano casi di contagio in 210 nazioni, oltre 100 mila morti e ormai quasi 2 milioni di positivi al virus. L’emergenza sanitaria sta mettendo a dura prova i sistemi economici dei paesi più avanzati e interconnessi. […]
Non c’è ripartenza senza legalità
In un’Italia che vuole ripartire nonostante la gravissima emergenza sanitaria, rapidamente trasformatasi in serio allarme economico-sociale, un argomento che si sta facendo prepotentemente largo riguarda la prevenzione e il contrasto alla criminalità organizzata, le cui risorse economiche costituiranno una formidabile attrazione per persone fisiche e imprese, rese più facilmente aggredibili e disponibili a ”cadere in […]
Proposte per una riforma fiscale
Un sistema di tassazione equo ed efficiente, che sia anche efficace nel contrasto all’evasione, rappresenta un obiettivo fondamentale per la crescita equilibrata del Paese. Le riforme fiscali sono infatti tra i temi prioritari nell’agenda dei governi e oggetto di raccomandazioni in sede europea ed internazionale. Il nostro paese non fa eccezione: l’attuale governo italiano ha […]
Una Europa instabile può affrontare la sfida della solidarietà?
1. L’Unione Economica e Monetaria elaborata con il Trattato di Maastricht Nella teoria economica esiste un legame molto stretto tra moneta e i confini territoriali dello Stato emittente: i confini dello Stato, infatti, delimitano in genere anche l’estensione della relativa unione monetaria. Lo Stato, pertanto, tra i confini sottoposti alla propria sovranità, “tiene le redini” […]
Bond patriottico
L’idea l’ha lanciata, per primo, Mario Monti. “Si potrebbe pensare all’emissione di un prestito alla Repubblica italiana denominato «Investi nella Salute dell’Italia» o «Buoni per la Salute Pubblica» o «Health of Italy Bonds»”, ha scritto sul “Corriere della Sera” (https://www.corriere.it/editoriali/20_marzo_12/momento-varare-142d25b6-647e-11ea-90f7-c3419f46e6a5.shtml). Immaginandolo destinato “agli italiani che possono permetterselo”, a coloro che in questi tempi di emergenza […]
Spunti per il rilancio dell’economia
Stiamo affrontando un periodo epocale di crisi mondiale, che è ben diversa dalla crisi puramente finanziaria post 2008 e che richiede misure eccezionali a livello globale. Accanto ai singoli strumenti di sostegno all’economia che il Governo continua a definire, occorrerebbe cogliere l’occasione per una riflessione più ampia sul post Covid-19. Il sistema produttivo del Paese […]
Cura Italia oggi, rischio crisi domani
La diffusione del coronavirus nel nostro Paese produrrà importanti effetti economici in ragione del blocco di molte attività e del fatto che le regioni più colpite sono quelle che più contribuiscono alla produzione del PIL nazionale. È difficile al momento fare previsioni, tuttavia, partendo da quanto avvenuto a suo tempo nell’area cinese del Wuhan, si […]
Per un debito comune in Europa
Decisi a segnare una nuova tappa nel processo di integrazione europea intrapreso con l’istituzione delle Comunità europee, nel rispetto tra le altre cose dei diritti dell’uomo e delle libertà fondamentali, nel 1992 gli Stati contraenti hanno istituito l’Unione Europea (Preambolo TUE). In questo contesto la stessa si è impegnata a promuovere la coesione economica, sociale […]
Ci vuole un team che prepari la ripartenza
Lo zoo della finanza ai tempi del Corona-virus
Anche Nassim Taleb, che ne è in un certo qual modo il padre, sembrerebbe aver affermato che lo scoppio del Coronavirus non è un Cigno nero, in quanto difetterebbe della caratteristica dell’imprevedibilità, quanto piuttosto un Rinoceronte Grigio – espressione coniata da Michele Wucker, nel suo libro The Gray Rhino – , uno di quegli eventi […]
Il potenziale dell’insurtech
Il fenomeno assicurativo digitale appare così pervasivo da assumere contorni variegati, sfumati e cangianti. Definirlo – come si potrà osservare – è quindi utile proprio per individuare il fenomeno da analizzare. L’assicurazione digitale è il prodotto assicurativo collocato e gestito – vale a dire in relazione alle fasi di pre vendita, vendita e post vendita […]
Ci salverà l’elicottero?
Il mondo assiste con terrore al diffondersi del COVID 19. L’emergenza sanitaria che ha prima colpito la Cina sta rapidamente dilagando ovunque. I sistemi ospedalieri e sanitari dei paesi sono messi sotto pressione, si conta un numero impressionante di vittime e di malati che richiedono cure in terapia intensiva o sub intensiva. A fianco […]
Popolare di Bari, una sostanziale nazionalizzazione
La crisi della Banca Popolare di Bari è stata affrontata dal Governo con un progetto che si propone di dar vita ad un soggetto diverso per forma giuridica, per scopo sociale e per assetto proprietario. Alla vecchia banca locale, che aveva mantenuto la forma cooperativa, si sostituisce una spa a controllo pubblico, con funzioni di […]
Gli effetti collaterali della Bce
L’esplodere del contagio da Covid-19 in diversi Paesi dell’Area euro ha indotto la Banca Centrale Europea ad espandere ulteriormente gli stimoli monetari, purtroppo dopo qualche giorno di esitazione che ha creato evidenti turbolenze sui mercati finanziari. La reazione positiva dei corsi azionari e la riduzione dello spread italiano hanno mostrato quanto sia importante l’azione della […]
Come si diventa Marchio storico di interesse nazionale
La sfida verso la valorizzazione, l’innovazione e la conservazione delle aziende storiche italiane, danneggiate e svalutate dai fenomeni di delocalizzazione degli stabilimenti da parte degli imprenditori e dagli agganci parassitari subiti a loro danno, ha portato il legislatore nazionale ad emanare il Decreto-Legge 30 aprile 2019, n. 34, meglio noto come Decreto Crescita, il quale, […]
Parti correlate: il mercato attende la Consob (ma teme gli aggravi)
C’è attesa per gli interventi della Consob sul Regolamento relativo alle operazioni con parti correlate (Delibera n. 17221 del 12.3.2010 come successivamente modificata), elemento di assoluto rilievo per quanto concerne le previsioni sulla trasparenza degli emittenti quotati e le misure di tutela per mitigare i conflitti di interesse. La modifica di tale provvedimento regolamentare fa […]
Non soffocate di regole le banche di territorio
Perché una politica monetaria fortemente espansiva come quella sostenuta da tempo dalla Bce non si traduce in una spinta altrettanto forte del credito nel tessuto produttivo? Che cosa si è messo di traverso in un meccanismo che avrebbe dovuto funzionare a perfezione, secondo regole ben conosciute? A essere sul banco degli imputati, di fatto, sono […]
Obiettivo: una polizza su misura per te
Il mondo delle assicurazioni è di fronte a una serie di sfide introdotte dalle direttive e dai regolamenti europei. Un’esperienza che costringe l’industria a plasmare se stessa dalle fondamenta. Nei meccanismi di governance, nella generazione dei prodotti, nella relazione con la clientela. Dopo la direttiva Solvency2, che ha dato regole di sostenibilità finanziaria uniformi per […]
Commissari straordinari: sarà l’Alta Corte a decidere sui poteri di Bankitalia
La vicenda del bail-in del 2016 si arricchisce di un’ulteriore svolta: il 10 febbraio 2020, il T.A.R. del Lazio, investito dell’impugnazione del provvedimento di diniego dell’autorizzazione all’azione di responsabilità proposta dalla Fondazione Cassa di Risparmio di Jesi nei confronti dei commissari straordinari di Banca Marche, ha ritenuto rilevante e non manifestamente infondata la questione di […]
Il futuro del retail banking
Alla fine dello scorso anno Exton Consulting (Strategy and Management firm internazionale) ha pubblicato un’analisi degli scenari competitivi del Retail Banking in un orizzonte di lungo periodo. Lo studio, dal titolo evocativo di “Vision 2030”, è stato applicato inizialmente al mercato francese, ma successivamente esteso ad altri mercati europei e a quello italiano con riscontri […]
Come ti finanzio l’e-shopping
«Ho fatto la carriera bancaria: ho vissuto il mondo pre-crisi, la crisi e la post-crisi. Proprio per questo ho perso fiducia nella possibilità delle banche di creare valore per i clienti e anche per chi ci lavora dentro. È duro fare ricavi, ed è un mondo segnato da uno stigma sociale negativo. Quindi ho pensato […]
Il Golden power sugli investimenti esteri nelle “infrastrutture finanziarie”
Con il recentissimo Regolamento UE 2019/452 in materia di controllo degli investimenti esteri diretti nell’Unione, per la prima volta in Europa il Golden power governativo viene legittimato a “proteggere” il settore del mercato finanziario europeo. Tra i settori “critici” oggetto di scrutinio in caso di investimento estero diretto potenzialmente “pericoloso”, invero, l’art. 4 del Regolamento […]
Tre condizioni per vincere al Centro
Ormai da diversi anni, in Italia vi è grande attenzione alle elezioni. Magari se ne fanno di meno rispetto agli altri paesi – ad esempio, in Spagna ci sono state tre elezioni in quattro anni – ma se ne discute molto. In questo dibattito una domanda che continua ad essere riproposta è se si vincono […]
Non sparate sul Fondo
Nella storia recente dei salvataggi bancari, si è moltiplicato l’intervento del Fitd, il Fondo interbancario di tutela dei depositi, ma sul suo ruolo non mancano i dubbi e gli inciampi. Prima è arrivata l’accusa dell’Antitrust europeo che lo ha equiparato a un aiuto pubblico nel caso della banca Tercas, salvata con una dotazione di oltre […]
L’avanzata del robot investitore
Il Big Data è entrato a pieno titolo nel mondo dell’investimento professionale. Ma come estrarre informazioni utili dal mare di dati, cifre, informazioni che con un solo clic si possono raccogliere sulla rete? Come utilizzare al meglio AI, l’intelligenza artificiale, per gestire il denaro ottenendo risultati che l’intelligenza umana, e l’esperienza dei gestori, non sono […]
Il serbatoio finanziario femminile vale 700 miliardi
Dal 33 per cento al 40 per cento. I cda delle società quotate e quelle a partecipazione pubblica hanno i tre prossimi rinnovi di cariche aziendali per mettersi in pari: due quinti delle poltrone dovranno essere occupate da donne. Con la legge Golfo-Mosca l’Italia ha fatto l’unico passo concreto per colmare il gender gap che […]
Ecco come far funzionare il Green New Deal
Green New Deal: condurre l’Europa a diventare un’area a emissioni zero, issare sul continente la bandiera della lotta ai cambiamenti climatici è solo il bello slogan della nuova presidenza di Bruxelles, che vuole seguire lo spirito del tempo, o una rivoluzione epocale che cambierà il nostro modo di produrre e di vivere? «La sfida […]
I rischi del dollaro. L’appeal delle Borse. La difesa con l’oro
Difficile battere l’anno migliore appena vissuto, lasciandosi alle spalle la sequenza nera iniziata con la Grande Crisi. Negli ultimi 12 anni, il 2019 ha festeggiato per la prima volta rendimenti positivi in tutte le asset class, dal real estate all’oro, dalle valute principali al petrolio, dalle commodities a bond e azioni. Ma gli uomini della […]
L’assegno di Lagarde a Boris
L’addio del Regno Unito all’Unione Europea avrà delle conseguenze anche per la Bce. La signora Lagarde dovrà firmare un assegno di 58 milioni di euro alla Bank of England. È questa la quota che la banca centrale britannica ha versato come contributo al capitale dell’organismo bancario europeo, e Londra lo rivuole indietro. In realtà, a […]
Crescita e ambiente
Ramponi antiscivolo da applicare alle scarpe per camminare sulla neve invece che spostarsi in auto, menu da cui sono bandite leccornie come caviale e paté, niente champagne ma solo vini svizzeri, consigliato l’arrivo in treno e non nel meno francescano aereo. I big che quest’anno si riuniranno a Davos vanno incontro a una serie di […]
BlackRock: colpiamo chi non lavora per il clima
La nostra convinzione di investimento è che i portafogli integrati per la sostenibilità e il clima possano offrire agli investitori migliori rendimenti corretti per il rischio. E con l’aumentare dell’impatto della sostenibilità sui rendimenti degli investimenti, riteniamo che gli investimenti sostenibili costituiscano la base più solida per i portafogli dei clienti in futuro. Ecco perché […]
La Brexit farà più male del previsto
L’impatto della Brexit lo soffriranno soprattutto Malta, Lussemburgo e Irlanda. In quarta posizione, la stessa Uk. I settori più colpiti saranno le automobili, gli alimentari, il tabacco. La previsione arriva da uno studio appena pubblicato della Bce (https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecb.wp2360~0b2894ed2d.en.pdf?5a8abbcc5850ffb531a05d129c4fc975), che non contraddice le stime fatte finora ma semmai le peggiora. Secondo i ricercatori di Francoforte, il […]
