Rischio cyber e nuove frontiere della vigilanza
Negli ultimi anni l’efficacia dei framework di governance e dei processi di gestione del rischio cyber si è progressivamente configurato come un fattore strutturale della stabilità finanziaria, la cui rilevanza trascende i confini dell’operatività tecnologica per assumere la valenza di un rischio sistemico a tutti gli effetti. La crescente sofisticazione delle minacce, alimentata dall’escalation […]
Rendimenti da stablecoin. Opportunità o minaccia per le banche?
L’offerta di prodotti che generano rendimenti su stablecoin, pur non essendo strumenti concepiti per produrre interessi, solleva interrogativi sul confine tra mezzi di pagamento e strumenti d’investimento. Ciò dimostra un interesse dei CASP verso un settore prettamente bancario. Il recente studio del Financial Stability Institute (FSI) “Stablecoin-related yields: some regulatory approaches” (FSI Briefs No. 27, […]
Gestione collettiva del risparmio e private equity nella riforma del TUF
Il recente schema di decreto legislativo recante – sembra – una parte della riforma organica del TUF, segna un punto di svolta per il settore della gestione collettiva del risparmio in Italia. Con un intervento normativo di ampio respiro, il legislatore nazionale si è posto l’ambizioso obiettivo di riordinare e potenziare un comparto strategico per […]
2026-2027: ecco la crescita che ci aspetta
In un mondo in cui «l’economia mondiale è in bilico tra rallentamento e recessione» (parole di Alessandra Lanza, senior partner di Prometeia), l’industria italiana, nonostante i problemi che vedremo in seguito, potrà contare su un ebitda, cioè una redditività della sua attività (al lordo di tasse, ammortamenti, interessi passivi) «a livelli elevati». Quindi buoni cash […]
Le regioni con buone performance ESG hanno un sistema finanziario più inclusivo
La sostenibilità è stata uno dei principali motori dello sviluppo del settore finanziario negli ultimi anni, influenzando notevolmente i modelli di business delle banche e il comportamento di indebitamento delle famiglie. Con un’analisi empirica che consiste nella stima di modelli di dati panel – con effetti fissi, casuali e dinamici, nell’articolo pubblicato sul numero 4/2025 […]
Quando la banca fa finta di non vedere l’abusiva raccolta di risparmio
1.- Il presente commento, rapido e sintetico, ha ad oggetto una recentissima decisione del Tribunale civile di Torre Annunziata (in composizione monocratica, giudice Vitulano), resa in data 27 ottobre 2025 e inerente a uno di quei casi di c.d. risparmio tradito che purtroppo, con cadenza periodica e immancabile, funestano il comparto finanziario, per vero non […]
Le ragioni dell’Ucraina per ottenere i fondi russi
La discussione in corso sull’utilizzo dei fondi russi congelati in Europa a favore dell’Ucraina, il loro utilizzo militare o per la ricostruzione, e le sanzioni europee e statunitensi nei confronti della Russia e nell’interesse dell’Ucraina, sono temi strettamente correlati. FONDI RUSSI Il terzo pacchetto di sanzioni europee, assunto poco dopo l’invasione russa dell’Ucraina, proibiva qualsiasi […]
Alla concorrenza serve un mercato europeo senza barriere nazionali
Big dell’high tech come Meta e Apple, delle consegne a domicilio come Glovo e Delivery Hero, della finanza come Visa e Mastercard, marchi del lusso come Gucci, Chloé e Loewe, ultimamente il gigante Google, multato per 3 miliardi di euro, sono alcuni dei grandi nomi entrati nel mirino dell’Antitrust europeo, indagati e accusati per pratiche […]
L’impatto dell’Intelligenza Artificiale in sanità
Negli ultimi anni l’intelligenza artificiale (AI) ha fatto irruzione nella sanità, cambiando non solo il modo di diagnosticare e curare, ma anche quello di prevenire. Se fino a ieri la medicina si concentrava sul trattamento delle malattie già manifeste, oggi la disponibilità di dati e gli algoritmi di machine learning promettono, almeno in via teorica, […]
Banche e covered bond. Opportunità e rischi
L’esaurimento degli effetti della politica monetaria ultra espansiva attuata negli anni passati dalla Banca Centrale Europea (BCE) – con gli ultimi rimborsi delle Targeted Long Term Refinancing Operations (TLTRO) III verificatisi a dicembre 2024 – comporta la necessità per le banche italiane di elaborare nuove strategie di funding, tali da assicurare il reperimento di risorse […]
La blockchain ha un nuovo protocollo di validazione: ci si può fidare?
Lo staking è oggi una delle espressioni più concrete della convergenza tra infrastruttura tecnologica e attività finanziaria. Esso costituisce un elemento centrale nei meccanismi di consenso di molti ecosistemi blockchain, in quanto incentiva gli utenti a partecipare attivamente al mantenimento e alla sicurezza della rete decentralizzata, operando tuttavia in un contesto ancora in larga parte privo di una disciplina e, talvolta, caratterizzato da opacità. 1. Il meccanismo […]
Quando le idee fanno crescere l’economia
Il Premio Nobel 2025 per l’economia è andato a Philippe Aghion, Peter Howitt e Joel Mokyr per aver contribuito a spiegare le determinanti di lungo periodo della prosperità economica. Capire che cosa consenta a un Paese di intraprendere una traiettoria di crescita sostenuta è una delle grandi domande che attraversano la scienza economica, sin dai […]
Scenari economici e mercato immobiliare: come orientarsi?
Tensioni geopolitiche e commerciali, ristagno economico e dubbi sull’andamento dell’inflazione, paura di una bolla delle quotazioni di borsa e impennata dell’oro: il quadro rende molto difficile fare delle scelte d’investimento. Eppure, con i tassi d’interesse orientati verso la discesa, l’investimento immobiliare può tornare a essere interessante. Purché si rispettino alcune condizioni, come spiega in questa […]
Fattore di conversione del credito: le nuove linee guida dell’EBA
Il 2 luglio 2025 l’Autorità Bancaria Europea (EBA) ha pubblicato un documento di consultazione che racchiude le nuove linee guida per la stima del Credit Conversion Factor (CCF) ai sensi dell’articolo 182, paragrafo 5, del Regolamento (UE) n. 575/2013 (noto come CRR). Il CCF, o fattore di conversione del credito, è un parametro cruciale che le banche utilizzano per determinare il […]
La Fed al bivio e l’indipendenza in bilico
Alla riunione di settembre, il Comitato sulle Operazioni di Mercato Aperto (FOMC) della Federal Reserve ha ripreso il percorso, iniziato un anno prima ma interrotto a dicembre, di riduzione dei tassi di interesse di policy (il federal funds rate), posizionandone il livello target nella forbice compresa tra il 4 e il 4.25%. La decisione è […]
All’Europa serve il 28mo regime
Non solo Trump con il suo DOGE, affidato ai tagli di Elon Musk: anche la Germania ha il suo ministro per la modernizzazione dello Stato e la digitalizzazione, Karsten Wildberger, che curiosamente promette di usare, per realizzare la propria missione, armi obsolete come il martello e il cacciavite. L’obiettivo, comunque, è chiaro: ormai tutti sono […]
One Health: il nuovo paradigma che può salvare la sanità
Per decenni il Servizio Sanitario Nazionale e, più in generale, i sistemi pubblici europei hanno saputo reggere l’urto dell’invecchiamento, delle innovazioni e delle crisi economiche. La pandemia ha però lasciato in eredità fragilità profonde. Queste fragilità, già da noi analizzate nel volume COVID-19 and the Global Health Challenge, mostrano come la sostenibilità della sanità non […]
Che cosa cambia con l’arrivo dell’Arbitro
La possibilità di risolvere in modo semplice e stragiudiziale le controversie tra consumatori e compagnie e/o intermediari riveste un ruolo di primaria importanza nel mercato assicurativo, dove una contrapposizione di interessi tra le parti riguardo al corretto adempimento del contratto è, in alcuni casi, fisiologica al rapporto instaurato. Il mercato osserva pertanto con attenzione l’avvio […]
L’Arbitro Assicurativo: aspettative, limiti e incertezze applicative
L’Arbitro Assicurativo è un nuovo strumento pensato per risolvere le controversie tra assicurati e imprese in modo più semplice e veloce rispetto alla via giudiziaria. L’idea di fondo è quella di offrire ai consumatori una tutela più accessibile, in linea con quanto previsto dalla normativa europea, in particolare dalla Direttiva IDD. Il lungo iter normativo […]
Sovranità dei dati: con il Data Act comincia una nuova era
I dati hanno valore economico, sono un patrimonio per chi li detiene, un bene prezioso per chi li usa. Ma non è giusto che siano monopolizzati da chi li genera: devono diventare una risorsa condivisa, i dati devono essere utilizzabili per essere impiegati anche da chi non li ha prodotti, devono diventare oggetto di un […]
Il Servizio Sanitario Nazionale alla prova del futuro: perché non basta più “aggiustare”
Il Servizio Sanitario Nazionale (SSN) è stato per decenni un pilastro del welfare italiano, capace di garantire cure universali con costi relativamente contenuti e indicatori di salute in linea – e spesso migliori – rispetto alla media OCSE. Ma oggi il sistema mostra crepe sempre più evidenti. Il problema non è solo di risorse, bensì […]
Ridurre il Water Divide: solo il 2% delle opere è concluso
Il Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza (PNRR) rappresenta un’occasione irripetibile per superare fragilità di governance e divari infrastrutturali che da decenni frenano il pieno sviluppo in ottica industriale del servizio idrico integrato (SII). Le risorse messe a disposizione – oltre 5,3 miliardi di euro di fondi diretti, che con cofinanziamenti pubblici e privati arrivano […]
Le sorprese dell’agroalimentare
Dopo un 2024 da record, il settore agroalimentare italiano si trova ad affrontare nuove sfide: da un lato l’invecchiamento del tessuto imprenditoriale agricolo; dall’altro, l’avanzamento tecnologico, e in particolare l’applicazione di modelli IA alle soluzioni agritech. Nella ricerca su “L’economia agroalimentare 2025” condotta dall’Ufficio Studi, Ricerche e Innovazione di BPER Banca, ne analizziamo i dettagli. […]
Euro digitale: che cosa è, a cosa serve e a chi
L’euro digitale rappresenta una questione di forte attualità, che stimola la discussione in molteplici sedi e coinvolge, per ragioni tematiche e risvolti applicativi, una serie di attori tra cui le autorità di vigilanza del sistema finanziario, le istituzioni politiche, il mondo accademico, rappresentanti del settore dei servizi finanziari, fino a imprenditori e consumatori. Nonostante il […]
Quattro strumenti per legiferare meglio
Il tema della semplificazione normativa, da tempo dibattuto in letteratura e nelle istituzioni europee, ha assunto negli ultimi anni una rinnovata centralità politica. Specialmente nel settore bancario e finanziario, dopo anni di crescente complessità regolamentare, l’esigenza di un quadro normativo più agile e coerente ha assunto carattere di priorità anche per la nuova Commissione von […]
Come le nuove generazioni rivoluzionano il mercato del credito
Il mercato del credito in Italia sta vivendo una fase di profonda trasformazione, spinta da nuove abitudini di consumo e dall’emergere di strumenti finanziari inediti. L’ultimo “Rapporto sul Credito” di Experian, relativo ad agosto 2025, non si limita a fotografarne i dati, ma offre una lente d’ingrandimento sulle dinamiche che stanno ridefinendo il rapporto tra […]
Per competere, UK pensa a un “concierge”
La gara per competere a livello europeo nell’attirare nuovi investimenti ha visto scendere in campo, in luglio, il governo di Londra. Rachel Reeves, ministro delle Finanze di Keir Starmer, ha deciso di attivare, entro l’anno, un “concierge service”, cioè un servizio di accoglienza e accompagnamento per guidare chi vuole investire nel paese attraverso i passaggi […]
Produttività vo cercando
«Abbiamo un terziario che cresce, altrettanto fa l’occupazione, ma è molto “pizza e amore”: cioè turismo, accoglienza, cibo. Ma non è questo che fa aumentare la produttività. È questa la trappola in cui siamo inchiodati». Guidando il dibattito durante la presentazione del primo Rapporto del Comitato nazionale produttività istituito presso il Cnel, il presidente Renato […]
Il peso di Putin da Anchorage a Pechino
È opinione corrente che la recente parata della Cina nella piazza Tienanmen sia stata, tra l’altro, una consacrazione internazionale del pieno rientro della Federazione Russa in un ampio consesso internazionale. Consesso, in quella piazza in cui i giovani cinesi furono trucidati dai carri armati del partito-stato, in larga parte composto da stati canaglia o falliti. […]
Come proteggere i risparmiatori dai finfluencer
La crescente diffusione di contenuti finanziari divulgati da soggetti qualificabili come finfluencer, che promuovono – in forma più o meno esplicita – prodotti finanziari attraverso piattaforme social o mediante interazioni dirette (individuali o collettive), impone una riflessione approfondita sulle implicazioni regolatorie e sulla necessità di rafforzare i presidi di vigilanza a tutela degli investitori. Sebbene […]
Le sfide del funding in Italia, tra ambizioni e realtà
Il nuovo studio dal titolo “Founders vs Investors: two faces of Fintech funding”, a cura di EY e del Fintech District, analizza lo stato attuale e la possibile evoluzione del panorama del fundraising Fintech in Italia, in un contesto in cui regolamentazione, trend globali e maturità del mercato stanno profondamente trasformando le strategie di investimento. […]
La rivoluzione dell’AI in finanza
L’intelligenza artificiale (“AI”) ha preso piede in ogni settore e sostanzialmente tutte le attività saranno probabilmente impattate da questa rivoluzione imminente. Anche gli intermediari non possono che considerare come necessario l’utilizzo dell’AI nel loro business. Ogni ricerca di informazione non potrà esimersi da considerare questo fenomeno; l’uomo sembrerebbe “retrocedere” di fronte a tale processo di […]
Il consulente finanziario nell’era della permacrisi
Viviamo in un’epoca definita da più parti di permacrisi: guerre, dazi, rischi climatici, instabilità economica, minacce digitali. In questo contesto estremamente mutevole anche il ruolo del consulente finanziario è cambiato, evolvendosi da quello di semplice intermediario a guida strategica, capace di interpretare il cambiamento, fornire risposte e orientare i risparmiatori verso decisioni consapevoli. A sostegno di […]
Per una nuova strategia sul debito
La nuova edizione del Global Debt Report dell’OCSE analizza alcune delle sfide che i governi e le aziende sono chiamati ad affrontare alla luce dell’attuale condizione dei mercati obbligazionari. Attraverso questa pubblicazione, l’OCSE pone l’accento sull’interazione tra la necessità di urgenti investimenti da parte di governi ed aziende, e le considerazioni relative alla sostenibilità di […]
Robinhood va a caccia in Europa
La marcia trionfale dei token come nuovo strumento per gli investimenti finanziari sembrava appena cominciata, grazie alla straordinaria legittimazione che ha avuto con la legge sugli stablecoin approvata dal Congresso Usa, e già mostra il suo potenziale rivoluzionario. In un baleno, mentre in Europa ci si chiede ancora che cosa è questa ennesima diavoleria del […]
L’educazione finanziaria delle donne è una questione di democrazia monetaria
In un contesto internazionale in cui uguaglianza ed equità mostrano profili di sempre maggiore vulnerabilità, lavorare per la parità di genere nell’educazione finanziaria rappresenta un punto di snodo nel contrasto alle disuguaglianze economiche e sociali. Il fabbisogno di conoscenza finanziaria, cosiddetta alfabetizzazione finanziaria, correlata alla partecipazione delle donne al mercato del lavoro (inclusione economica) e […]
Pagamenti intelligenti e rischi ridotti: benvenuti nell’era dei token
I payment token sono una tecnologia che sostituisce i dati sensibili delle carte con identificatori univoci, migliorando la sicurezza e l’efficienza delle transazioni digitali. Questo sistema riduce il rischio di frodi, garantisce la conformità alle normative e rende i pagamenti più rapidi e affidabili. La loro diffusione è in rapida crescita, trainata dall’uso di e-commerce, […]
Alla Bce come alla Fed c’è un problema di comunicazione
Anche la Bce, una delle poche istituzioni nata per essere davvero europea, dal momento che gestisce l’euro, l’unico patrimonio collettivo di un’Unione per altri versi frenata dalle istanze nazionaliste, ebbene anche la banca centrale viene “letta” e giudicata attraverso le lenti del patriottismo. È questo il risultato di un paper con il quale l’economista della […]
Educazione finanziaria e non solo, nei percorsi scuola-lavoro di Banca d’Italia
La Banca d’Italia ha una funzione istituzionale di educazione finanziaria. Tra le diverse iniziative realizzate con tale finalità, un ruolo particolare assumono i Percorsi per le competenze trasversali e per l’orientamento (PCTO, ex Alternanza scuola-lavoro), destinati a studenti del triennio delle scuole secondarie superiori. I fondamenti scientifici, didattici e pedagogici dei PCTO della Banca d’Italia […]
Profili non tributari dei regimi di compliance fiscale
Con la pubblicazione, sul sito dell’Agenzia delle Entrate, delle linee guida per la predisposizione di un efficace sistema di rilevazione, misurazione, gestione e controllo del rischio fiscale, Prot. N.5320/2025, avvenuta il 10 gennaio scorso (in prosieguo le “linee-guida”) si chiude il percorso di riforma del regime di adempimento collaborativo e del regime c.d. “opzionale”, che […]
Quello che l’Europa dovrebbe ricordare a Trump
Pietà per la nazione i cui uomini sono pecore e i cui pastori sono guide cattive Pietà per la nazione i cui leader sono bugiardi i cui saggi sono messi a tacere Lawrence Ferlinghetti Il brusco allontanamento dell’America del Trump 2 dall’Europa, è basato, a suo dire, su due fattori centrali: il fatto che […]
La Fed alle corde, è tempo di tagliare (seppur mi offende il modo)
Sono mesi che l’esuberante, istrionico ed imprevedibile Presidente Trump non perde occasione per attaccare la Federal Reserve e, soprattutto, il suo Chairman, Jay Powell, reo di non aver accompagnato, sinora, i primi passi del nuovo corso delle politiche USA con una decisa sforbiciata dei tassi di interesse. Normalmente, i banchieri centrali non amano le interferenze […]
Il difficile bilanciamento nella Srl tra gli interessi del quotista e la fluida gestione della società
1.- Un recentissimo provvedimento del Tribunale di Milano, Sezione Imprese, giudice dott. Fascilla, del 25 giugno 2025, reso a conclusione di un procedimento ex art. 700 cod. proc. civ., si mostra particolarmente meritorio e lodevole, nella misura in cui opera l’assennata perimetrazione del diritto d’informazione riconosciuto al quotista di srl dall’art. 2476, secondo comma, cod. […]
Tra Usa e Ue battaglia sulle stablecoin
Più dei dazi, una nuova guerra può rendere le due sponde dell’Atlantico più lontane: la guerra delle stablecoin. Con il progetto di Trump di fare degli Usa la patria delle cryptovalute (lui stesso ne ha creata una con la quale in pochi mesi ha guadagnato 60 milioni di dollari), le stablecoin – quelle cryptovalute che […]
Come funziona la tassa della ritorsione di Trump*
Si chiama Section 899 ed è l’arma con cui Donald Trump vuole ridefinire i rapporti con il mondo finanziario che non è Made in Usa. È contenuta nella legge di bilancio, il Big Beautiful Bill, attualmente in discussione al Senato – dopo essere passata alla House of Representatives – e ha già mobilitato Wall Street […]
Alle assicurazioni serve una vigilanza europea
Con mille miliardi di portafoglio, di cui circa 300 in titoli di Stato italiani, le assicurazioni sono una potenza di prima grandezza, un pilastro del sistema finanziario nazionale. Ma il loro “tasso di gradimento” nell’opinione pubblica non corrisponde al loro peso: dai prezzi delle polizze sempre in salita all’essere un monolite con poca inclinazione per […]
Ma i successi finanziari del governo sono veri?
L’ultimo collocamento di Buoni del Tesoro poliennali, con una cedola indicizzata all’andamento dell’inflazione, ha visto adesioni per 8,79 miliardi di euro ed è stato presentato come un successo, anche perché c’è stata – si dice – una significativa partecipazione del pubblico individuale (retail). Il MEF riassume come segue i risultati: L’importo emesso pari a 8.790,678 milioni […]
Allarme sulla crescita del private credit
Una bolla? Una miccia accesa nelle fondamenta del sistema finanziario globale? Un network di attività fuori dal controllo dei regolatori che mette a rischio tutti quelli che vi partecipano: investitori, fondi pensione e sovrani, aziende, risparmiatori? È questo, variamente declinato, l’allarme che sta montando intorno al settore del private credit, ossia l’attività di prestare denaro […]
Società fiduciarie e clienti: chi paga le imposte?
Con la sentenza n. 3356 del 30 dicembre 2024, la Corte di Giustizia Tributaria di secondo grado della Lombardia ha enunciato un principio rilevante in materia di risparmio amministrato, sancendo che, ai sensi dell’art. 6, commi 2 e 3, del D.Lgs. n. 461/1997, la qualifica di sostituto d’imposta in capo alla società fiduciaria si configura […]
Il vero “bug” nei dazi di Trump
Sulla logica dei dazi dell’amministrazione Trump, veri o solo minacciati, tutto è stato detto, anche da economisti di meritata fama mondiale. Una volta tanto, anche tra i più grandi premi Nobel che si sono cimentati sulla questione ha prevalso una sconfortata umiltà. Della serie: non c’è una spiegazione razionale, possiamo congetturare, ma neppure troppo seriamente. […]
Scende l’appeal dei bond ESG. Ma non in Oriente
I primi mesi del 2025 sono stati un unicum sui mercati finanziari internazionali, in quanto caratterizzati da una combinazione di fattori economici e geopolitici che hanno generato una volatilità senza precedenti. L’avvento di Trump alla Presidenza USA e le sue successive azioni di politica economica e commerciale hanno destabilizzato l’ambiente finanziario, andando a minare i […]
Tutti gli ostacoli del nuovo bilancio UE
Semplice, trasparente e con nuove risorse. Sono questi i requisiti del nuovo bilancio europeo sognato da Ursula von der Leyen. In una parola: una rivoluzione rispetto alla struttura del bilancio attuale, rigido, lento nel rispondere alle emergenze, appesantito da troppe burocrazie. «Il nostro bilancio attuale è stato progettato per un mondo che non esiste più», […]
Aspettando la De Rerum Novissimarum
Ho avuto occasione in passato di interessarmi e, nei limiti delle mie competenze, commentare due encicliche del recente passato: la Centesimus Annus di Giovanni Paolo II e la Laudato Sii di Francesco. La prima rivestiva nel 1991 interesse economico nel valutare l’impatto del declino del pensiero comunista quale possibile rischio, per il capitalismo, nel ritrovarsi, […]
Le regioni e l’Unione Europea: una coabitazione da ripensare
Nel processo di costruzione europea, il ruolo delle autorità subnazionali è rimasto a lungo sullo sfondo, quasi una variabile marginale rispetto all’asse principale rappresentato dal rapporto tra Bruxelles e gli Stati membri. Eppure, le trasformazioni politiche ed economiche degli ultimi anni – dalla crisi finanziaria all’emergenza pandemica, fino all’evoluzione delle politiche di coesione – hanno […]
2050, emergenza cibo
Il mondo delle commodity alimentari non è stato mai così volatile come di questi tempi, dall’inizio del secolo. Nel 2024 il prezzo del riso ha avuto oscillazioni significative per 189 giorni (le oscillazioni fuori norma si erano limitate a 94 giorni nel 2020); per 200 giorni quelle del prezzo del grano (solo per 61 giorni […]
Il mercato finanziario ha una nuova protagonista: la donna ricca
Vedove, divorziate, professioniste: le donne con consistenze finanziarie importanti stanno crescendo di numero. Di qui al 2030, sostiene un report di McKinsey, il loro portafoglio si arricchirà di 16 trilioni di dollari negli Usa, e di 4,7 trilioni in Europa. Cifre che faranno lievitare la quota degli asset finanziari in mani femminili dal 30 per […]
Regionalismo differenziato: i binari per la riforma
L’ambizione di riscrivere l’autonomia territoriale italiana si è scontrata con la realtà costituzionale e con i limiti della politica. La sentenza n. 192/2024 della Corte costituzionale ha decostruito ampie parti della legge n. 86/2024 – la cornice normativa voluta dal governo per l’attuazione dell’articolo 116, terzo comma, della Costituzione – lasciando il progetto del regionalismo […]
Autonomia differenziata e sanità: una strada rischiosa per l’Italia
L’Italia si avventura su un terreno insidioso: la legge n. 86 del 26 giugno 2024 segna l’avvio ufficiale del processo di autonomia differenziata per le Regioni a statuto ordinario. Un cambiamento potenzialmente dirompente, che ricalca un modello già in parte sperimentato: quello della sanità, oggi largamente regionalizzata. Ma proprio questo esempio, che avrebbe dovuto ispirare […]
Dieci anni di Unione Bancaria: verso una bionic supervisory relationship?
Come per tutte le ricorrenze importanti è tempo di bilanci. Sono da poco trascorsi i primi dieci anni dall’istituzione dell’Unione Bancaria e si possono quindi analizzare impatti e benefici della nuova architettura di supervisione tracciando le direttrici per affrontare le sfide del prossimo futuro. Durante i primi anni dell’euro, la supervisione è rimasta essenzialmente un […]
Mediobanca, Generali, MPS… Prede e predatori, con molti conflitti di interesse
«Perché vediamo gli stessi protagonisti in tante partite diverse? E perché nuovi se ne aggiungono? Perché giocare tante partite significa che qualcuna ne dovranno vincere per forza. Sarà interessante vedere, alla fine, se quelli che oggi appaiono sullo stesso fronte lo saranno ancora alla fine dei giochi». Giuseppe Guglielmo Santorsola, professore ordinario di Asset Management, […]
Il limitato ricorso alle virtù della concorrenza negli appalti
Premessa Il sistema degli appalti pubblici rappresenta uno snodo cruciale nell’economia italiana, non solo per il volume di risorse mobilitate, ma anche per il suo impatto sull’efficienza della spesa pubblica, sulla qualità dei servizi offerti ai cittadini e sulla competitività del sistema produttivo. In Italia, però, il sistema degli appalti presenta criticità strutturali che ne […]
Tutte le ricette per finanziare la difesa
C’è già il nome: DSR Bank, cioè Defence, Security, Resilience Bank. L’iniziativa per creare una nuova istituzione multilaterale che finanzi i processi di costruzione di una difesa europea sostenendo l’industria e gli stati membri, ha già molti sostenitori. Caldeggiata sul FT da Rebecca Harding, chief executive del britannico Centre for economic security, non è però […]
La rinegoziazione dei contratti pubblici in Italia: uno sguardo più approfondito ai dati*
I contratti di appalto pubblico sono spesso visti come una rigida struttura e qualsiasi modifica è considerata con scetticismo. Tuttavia, dati recenti sulle rinegoziazioni dei contratti avvenute in Italia suggeriscono che queste non sempre sono negative. Al contrario, in alcuni casi potrebbero riflettere un approccio pragmatico alle sfide impreviste. Comprendere il contesto Nel 2014, l’Unione […]
Appalti pubblici per l’innovazione in Italia: opportunità e ostacoli*
Con la Comunicazione del 14 Dicembre 2007, che ha introdotto il profilo degli Appalti Pre-Commerciali (APC), la Commissione Europea ha dotato, per la prima volta, gli stati membri di una previsione giuridica specificamente dedicata agli appalti pubblici di prodotti innovativi, che richiedono attività di Ricerca e Sviluppo (R&S). Ovvero appalti di prodotti che non sono ancora […]
Mar-a-Lago Accord, soluzione per dollaro e debito
Il clima entusiastico che circondava l’elezione di Trump nel mondo degli affari, un’era fatta di deregulation in cui gli Usa sarebbero stati la forza trainate, tra tagli di tasse, rilancio dell’M&A, mille nuove Ipo in una borsa lanciata verso traguardi crescenti, una prospettiva che ai Ceo delle corporation e ai top executive delle grandi banche, […]
Difendiamo così i pagamenti istantanei dalle frodi*
La crescente digitalizzazione del mercato finanziario, con particolare riferimento al mercato transazionale, porta con sé numerosi benefici, ma allo stesso tempo comporta inevitabilmente che vecchi rischi si presentino in forme nuove e che emergano nuovi rischi. In ambito pagamenti, seppur i casi di frode con pagamenti elettronici siano rari rispetto al numero complessivo di transazioni […]
L’era del denaro viaggia alla velocità degli instant payments*
Nel corso dei decenni, i sistemi di pagamento si sono evoluti, passando dalle transazioni in contanti a soluzioni sempre più digitali e avanzate. In passato, i pagamenti avvenivano fisicamente tramite denaro contante o assegni, ma l’introduzione delle carte di credito e debito ha rappresentato una svolta, rendendo le transazioni più rapide e sicure. Con l’avvento […]
L’AI Maturity Index: come si posizionano le aziende italiane
Più di un’azienda su due (56%) è ancora in fase esplorativa delle possibili applicazioni dell’AI e non ha ancora un piano strategico. Poco meno della metà delle organizzazioni dei comparti Telco&Media (44%) ed Energy&Utilities (46%) ha già predisposto una roadmap strategica e solo un esiguo 41% dichiara di avere previsto un budget per le soluzioni […]
Non sparate sulla globalizzazione
Le mosse di Trump sono una risposta agli effetti prodotti dalla globalizzazione sull’economia degli Usa. Ma è vero che la globalizzazione ha prodotto solo disastri: impoverimento della base industriale domestica, perdita di posti di lavoro, squilibri commerciali? E poi: quanto è possibile con i dazi riavvolgere il nastro di un fenomeno di portata globale? Nell’intervista […]
Il cambiamento della vigilanza bancaria europea e la reazione delle banche
La dinamica introdotta dal Meccanismo di Vigilanza Unico (MVU) della BCE, annunciato nel 2012, ha cambiato radicalmente il controllo delle banche in Europa. Le banche con attività superiori ai 30 miliardi di euro sarebbero passate sotto la supervisione diretta della BCE, mentre le più piccole sarebbero rimaste sotto la vigilanza nazionale. La BCE ha sottolineato […]
Il Texas Ratio: l’indicatore predittivo-prudenziale dello stato di salute dell’economia
Le diverse tensioni economiche e geopolitiche avvenute nell’ultimo quinquennio hanno scosso lo stato di salute dell’industria europea del credito. Dalla pandemia del 2020 allo scoppio dei conflitti bellici in Ucraina e Medio Oriente, alle tensioni inflattive e alla conseguente stretta monetaria applicata dalle banche centrali, ed ora dall’andamento al ribasso dei mercati causato dall’effetto dazi. […]
ESG performance e logiche di investimento: evidenze empiriche su 170 fondi comuni*
Negli ultimi vent’anni, la sostenibilità ha assunto un ruolo centrale nelle strategie aziendali e nei processi decisionali che orientano la scelta degli investimenti finanziari. Il perimetro entro il quale effettuare tali scelte è delimitato da un lato dalle crescenti pressioni normative internazionali, dall’altro dal crescente interesse da parte degli investitori verso le scelte operate dall’azienda. […]
Tutelo il risparmio, compongo i conflitti
La Relazione annuale dell’Arbitro per le controversie finanziarie è l’occasione per valutare lo stato di salute del rapporto tra risparmiatori e operatori del mercato dei capitali, per misurarne il grado di conflittualità e quello di una matura consapevolezza nel riconoscere ed esercitare il rispetto dei diritti della parte più debole. Ma l’ACF è anche un […]
Il caso SEC-Solarwinds riguarda tutte le aziende informatiche
La protezione dei sistemi informatici rappresenta un aspetto di centrale importanza nella gestione dei rischi aziendali. Gli attacchi e i crimini informatici hanno la capacità di causare danni significativi, mettendo a rischio non solo le attività delle imprese, ma anche la sicurezza di comunità e individui. Le conseguenze di un attacco informatico possono includere furti […]
Servizi finanziari: verso una governance più inclusiva e orientata alla sostenibilità e all’innovazione
Nell’attuale contesto sociale, economico e geopolitico caratterizzato da una rapida e continua trasformazione sociale, digitale e climatica, i consigli di amministrazione sono chiamati a dotarsi di competenze sempre più rilevanti e verticali. In un così mutato e sfidante scenario come sta cambiando la composizione dei CdA dei principali player bancari e assicurativi italiani ed europei […]
Banche europee e redditività: quanto conta davvero la dimensione?
Uno dei temi più dibattuti in ambito bancario è il ruolo della dimensione nella determinazione della performance di una banca. L’idea generale è che le banche di maggiori dimensioni siano più efficienti, mentre quelle più piccole siano più abili nell’offrire servizi personalizzati e nel rispondere meglio alle esigenze del territorio di riferimento. I policy maker, […]
Arte e cultura asset strategici per far crescere le aziende italiane: l’iniziativa Ifis ART
Ifis art, il progetto voluto e ideato dal Presidente di Banca Ifis, Ernesto Fürstenberg Fassio, si articola in una serie di iniziative, a partire dall’importante collezione d’arte che la Banca ha acquisito nel tempo, costituita da oltre 100 opere di 50 artisti, che spazia dall’arte classica a quella contemporanea. Alcune tra le più importanti opere […]
I nuovi USA e il disordine mondiale
Dal giorno del suo insediamento, il 20 gennaio scorso, Donald Trump, in meno di cinquanta giorni, ha sottoscritto un pirotecnico insieme di provvedimenti, sui quali ha spesso dovuto innestare retromarce, fondamentalmente a due scopi: all’interno, per testare di quali poteri può impadronirsi, svuotando quelli del Congresso, senza trovare una reale opposizione; all’estero per sperimentare una […]
Ecco come l’intelligenza artificiale porterà il settore finanziario in una nuova era
Il settore finanziario è in forte trasformazione, guidata dall’intelligenza artificiale che sta ottimizzando le operation e rimodellando i modelli di business. Nel 2025, i progressi dell’IA promuoveranno la sua applicazione nei servizi finanziari, spingendo il settore in una nuova era di efficienza e personalizzazione. Dal ridisegno delle interazioni con i clienti alla semplificazione dei processi […]
L’Arbitro Assicurativo: Opportunità e Sfide per le Compagnie di Assicurazione
Il decreto interministeriale n. 215 del 2024 ha introdotto una significativa innovazione nel panorama assicurativo italiano: l’istituto dell’Arbitro Assicurativo: organismo di risoluzione stragiudiziale delle controversie tra compagnie o intermediari ed assicurati. La sua finalità è quella di garantire una gestione più rapida, economica ed efficace dei reclami, contribuendo parimenti a rafforzare la fiducia del pubblico […]
Fin dove può spingersi la libertà (negativa) d’impresa?
1.- La decisione che si annota riguarda le sorti di un’importante holding nazionale operativa nel comparto del cemento e del calcestruzzo, con posizioni di leadership addirittura a livello europeo. Essa è contraddistinta dalla pariteticità delle partecipazioni dei soci al capitale sociale: quattro soci, ciascuno detentore del 25% del capitale sociale. I quattro soci si sono […]
Governance europea cercasi
Lo spirito di Jean Monnet apparirà all’Europa in affannosa ricerca di una strada come lo spirito del Natale del racconto di Dickens? Uno dei padri fondatori dell’Unione europea saprà ispirarla e confermare che essa riesce a crescere grazie le soluzioni che trova proprio nei frangenti peggiori? Anche nei momenti bui, l’appello all’ottimismo della volontà non […]
Polizze Catastrofali in Italia: obblighi, vantaggi e impatti sul sistema economico
Negli ultimi anni, con frequenza e severità via via crescenti, il cambiamento climatico ha generato sul nostro Paese una serie di eventi meteorologici estremi che hanno sviluppato pesanti danni patrimoniali a imprese e territori, mettendo a rischio la tenuta del sistema economico nazionale. L’Italia, per sua natura strutturalmente esposta a rischi sismici e idrogeologici, ha […]
La morte del diritto/2: il resto del mondo
1 Premessa In un precedente articolo abbiamo esaminato la situazione in quello che fino a poco tempo fa usavamo definire l’Occidente, e che ora uno dei due componenti principali di quella civiltà sta cercando di dimenticare, per arrivare a un appeasement con la Russia, che ritiene, a mio avviso a torto, una grande forza, da […]
Stablecoins in dollari contro l’euro digitale
Non è solo la guerra dei dazi a preoccupare i partner commerciali degli Stati Uniti. Un’altra minaccia, che può avere influenza sul commercio mondiale, è quella che Trump esercita nei confronti di tutti coloro che, secondo lui, possono mettere in pericolo il ruolo del dollaro. L’arma che Trump vuole usare per difendere la valuta americana […]
La morte del diritto: l’Occidente
1. Premessa Nel mondo attuale numerosi regimi si pretendono democratici in nome, ma non lo sono di fatto. La «rule of law» (lo stato di diritto), la separazione dei poteri, i «checks and balances», l’habeas corpus hanno sempre meno corso, e le poche istituzioni che ancora onorano questi concetti vengono erose dall’interno da sovranismi, me […]
Il tempo dell’incertezza e le scelte delle banche centrali
Il 2025 inizia all’insegna di una crescente incertezza globale, alimentata dall’irrompere della nuova amministrazione Trump negli USA e dalle esternazioni, spesso volute e a volte perdute, del neo Presidente e dei suoi più stretti collaboratori. L’incertezza scuote le relazioni commerciali tra paesi, già in forte declino nei quindici anni che hanno seguito la grande crisi […]
Cancellata la difesa dei consumatori
Dopo la cancellazione dei finanziamenti con finalità sociali e degli aiuti all’estero, dopo i licenziamenti in tronco nei vari settori dell’amministrazione pubblica dei dipendenti non allineati, dopo i veri e propri regolamenti dei conti con chi l’ha messo sotto accusa in tribunale, le purghe del governo di Donald Trump hanno trovato un nuovo obiettivo: il […]
IBAN virtuali: prime indicazioni da parte di Banca d’Italia e dell’UIF
Che cosa è l’IBAN virtuale? L’acronimo “IBAN” sta per International Bank Account Number e, ai sensi del Regolamento (UE) n. 260/2012 (SEPA), indica «un numero identificativo di un conto bancario di pagamento internazionale che individua, senza ambiguità, un unico conto di pagamento in uno Stato membro, e i cui elementi sono specificati dall’Organizzazione internazionale per […]
Il back to basics in banca funziona. E convive con innovazione e digitalizzazione
Il tema della redditività delle banche si fonda su due ‘certezze’. Innanzitutto, l’imprescindibile funzione sociale delle banche, riconducibile alla tutela del risparmio e all’efficiente allocazione delle risorse; in secondo luogo, la considerazione che, per poter assolvere a tale funzione, le banche devono produrre reddito. Se le banche non sono in grado di produrre reddito, ciò […]
Per la Germania è la Cina il nemico numero 1
A pochi giorni dalle elezioni tedesche, cresce l’ansia sul destino politico della più grande economia europea, da due anni in recessione. Le fragilità del modello tedesco possono davvero segnare in negativo il futuro di tutta l’Unione Europea? Quello che ne era prima il primo motore industriale, può trasformarsi oggi nella sua palla al piede? Il […]
Basta il cost-income ratio per misurare la performance bancaria?
Nell’ambito delle analisi dei bilanci bancari, il Cost Income Ratio (CIR) – espresso come rapporto tra costi operativi e margine di intermediazione – è l’indice che trova maggiore diffusione ai fini di indagare l’efficienza operativa di una banca. Il CIR fornisce l’indicazione dell’incidenza che hanno avuto i costi non finanziari rispetto al margine economico che […]
Nasce l’Arbitro Assicurativo. Ecco come funzionerà
Con l’istituzione dell’Arbitro Assicurativo (AAS) ad opera del decreto del 6 novembre 2024, n. 215 si è concluso il complesso iter, disegnato dall’articolo 187.1 del Codice delle Assicurazioni (di seguito CAP), volto a definire la cornice normativa del nuovo sistema stragiudiziale delle controversie assicurative1. Un percorso piuttosto articolato sotto il profilo dei soggetti coinvolti e […]
La redditività bancaria in Italia: strategie e modelli di business
Il tema della redditività delle banche è da sempre oggetto di analisi da parte di accademici, autorità di vigilanza e practitioner ed è tornato ultimamente di moda a fronte dell’evoluzione della regolamentazione, diventata via via più stringente anche per i nuovi vincoli di natura prudenziale e dei cambiamenti del contesto economico e finanziario di riferimento, a […]
Ecco i rischi di MPS-Mediobanca
“I rilevanti intrecci azionari di Delfin e Caltagirone”. “La presenza degli stessi azionisti in Mps, Mediobanca e Generali nell’ambito di un’offerta esclusivamente in azioni, che configura una potenziale disomogeneità negli interessi rispetto al resto della compagine azionaria”. “La mancanza di un razionale industriale”. Sono le principali motivazioni con cui Mediobanca ha risposto no all’offerta di Mps. […]
Un Patto per il Paese
Non c’è dubbio che il debito pubblico rappresenti il principale vulnus del nostro Paese. Oramai abbiamo superato la soglia psicologica del 3.000 miliardi di euro di stock e ci avviciniamo ai 100 miliardi di spesa annua dovuta per gli interessi. La Fondazione Ave Verum, che ho fondato alcuni anni fa con la duplice finalità da […]
FIA: un incontro tra giovani, università e consulenza finanziaria
Il futuro della consulenza finanziaria passa dal dialogo con le nuove generazioni, dalle loro competenze e dalla capacità di innovare un settore che già oggi richiede standard professionali elevati. Con questo spirito, Assoreti ha scelto di avviare FIA – Financial Insight Assoreti, un progetto ambizioso volto a formare e valorizzare i giovani talenti, costruendo una […]
Investimenti: allungare l’orizzonte
Come ampiamente previsto, Fed e Bce hanno recentemente tagliato di 25 bp. i tassi di interesse, ma l’economia e la politica monetaria negli States e in Europa stanno andando in direzioni diverse, tant’è che il prossimo anno il differenziale sui tassi potrebbe ampliarsi, sempre secondo quanto dichiarato nelle riunioni delle banche centrali. La Fed prevede […]
Le disparità di genere in finanza
Nel settore della finanza, la presenza femminile rimane limitata. Nonostante i progressi compiuti in termini di rappresentanza femminile in molte professioni, il numero di donne che intraprendono la carriera di consulente finanziario è ancora esiguo, sebbene in aumento. Questa disparità di genere è stata oggetto di una recente indagine condotta in collaborazione con ANASF e […]
Falchi o colombe si nasce
La politica monetaria è considerata il ramo dell’economia politica più agganciato a regole e modelli, come la Taylor rule. Eppure tra i banchieri centrali le opinioni su come interpretare i segnali dell’inflazione o quelli dell’occupazione per intervenire sui tassi spesso divergono. Chi preferisce prendere tempo prima di alzare i tassi al primo segno di inflazione […]
