Con l’obiettivo di superare i limiti degli attuali sistemi di credit scoring a base multivariata, che generano prociclicità del sistema creditizio, il lavoro propone un modello forward-looking di previsione dell’insolvenza. Basandosi sulla costruzione di scenari di rischio sistemico e specifico, il modello deriva la stima dei flussi di cassa futuri del prenditore basandosi sulla previsione dei suoi risk drivers, simula il servizio del debito e, infine, calcola la probabilità di default a un anno del prenditore. Il modello è stato testato su un dataset di imprese del settore Real Estate, specificamente sul segmento Income Producing Real Estate, caratterizzato da flussi di cassa stabili. Le aziende selezionate sono 207, di cui 39 default. I risultati del modello dimostrano superiorità predittiva quando vengono confrontati con quelli derivanti da un classico modello logit.